11月10日至13日，全球电子元器件领域规模最大、规格最高的专业盛会——Electronica2026在德国慕尼黑展览中心举行。本届展会与SEMICON Europa同期举办，开放全部18个展厅，汇聚超3500家全球展商，围绕“全电气社会”愿景，聚焦人工智能（885728）、网络韧性与能源（850101）效率三大主题。
中国力量在本届展会上的存在感尤为突出。以近百家A股电子产业链公司为主力的参展阵容覆盖了从芯片设计、存储、PCB到覆铜板、封装基板的全链条环节，中国PCB及相关企业参展规模超过120家，为历届之最。这一变化本身即构成一种产业信号：国产电子力量在欧洲高端供应链中的角色，正在从“成本选项”向“技术对标”迁移。
正是在这一背景下，汇正财经投研团队深入慕尼黑展会现场，在探访期间启动多档连线节目，将观察切口对准高端覆铜板材料与封装基板——这两个高壁垒、国产化提升最慢的环节。此次现场调研的意义，主要在于完成一次坐标校准：去探究中德之间的智能制造差距是否真的在收窄，收窄发生在哪些具体技术节点上，哪些“并跑”已经具备量产交付意义，哪些“突破”仍停留在样品或小批量阶段。
在慕尼黑Electronica现场，汇正财经资深投资顾问陈德冒将生益科技（600183）与海外龙头的差距拆成性能、量产稳定性、客户认证三个层面逐一求证。反馈显示，生益在中阶板(主板、交换机)性能已无明显差距并成功上量；但背板、超高多层等更高阶侧，竞对的优势仍在。
量产稳定性方面，生益科技（600183）进步明显，是国内厂商开始大量拿份额的重要原因，但相较海外龙头仍有差距。
陈德冒认为，投资者应重点跟踪良率爬升和大规模交付稳定性能否持续兑现，而非只看“有无高端产品”。
汇正财经资深投资顾问冯涛围绕深南电路（002916）FC-BGA从22层向24层以上爬坡，向现场同行求证卡口所在。
反馈显示，主要瓶颈在于材料匹配与工艺积累：材料匹配方面，国内替代在推进但周期（883436）较长；工艺上，国内20层FC-BGA已实现突破，仅品控小幅短板；22层及以上在良率控制、线宽线距精度和工艺成熟度上仍有差距。
冯涛总结到客户认可度开始出现明显提升。过去客户很多时候不考虑国产厂商，现在终端客户甚至主动培育国产二供、三供，很大原因是这几年下游需求太爆、产能供给不足。这一窗口为国产封装基板提供了验证机会，但能否转化为长期份额，仍取决于良率、品控和高阶工艺的稳定交付。
接下来，汇正财经考察团将继续深入Electronica现场，重点走访参展的中国企业，并前往德国智能制造代表企业展开走访交流。
从年初组建专项团队赴英伟达（NVDA）GTC大会调研，在斯坦福大学举办AI产业闭门会，再到此次深入德国工业4.0腹地，汇正财经正在将投研视野系统性地上移到全球产业变量的一线发生地。这一转向的意义在于，把全球技术路线、供应链瓶颈和客户认证节奏的原始信号，翻译成普通投资者能够理解、可跟踪、可验证的判断框架——全球投研的最终落点，始终是让更广泛的投资者在产业变局中拥有更清晰的信息坐标。
后续探访与点评将延续这一逻辑，持续为投资者校准中国电子产业的全球位置。
汇正财经资深投资顾问：
陈德冒执业编号：A0070625100003
冯涛执业编号：A0070625110003
*本文仅为投资者教育使用，不构成任何投资建议(CIS)
