记者 闫晶滢

　　随着4月的结束，上市券商2024年一季度业绩也全部浮出水面。

　　受一季度市场环境影响，上市券商整体业绩普遍承压。43家上市券商中，共有36家出现营业收入和归母净利润“双降”，9家归母净利润降幅超50%；仅有5家实现“双增”。

　　上市券商一季报财务数据显示，经纪、投行、资管等传统业务带来收入普遍下滑，投资收入继续成为一季度业绩“胜负手”。另外，受市场极端行情影响，部分公司股衍业务亏损，一定程度上拖累业绩。

　　“看天吃饭”行情承压

　　超八成上市券商营收、净利“双降”

　　对于“看天吃饭”的证券公司而言，一季度的市场环境整体不佳，对业绩带来直观影响。

　　具体而言，在43家上市券商中，38家营业收入同比下降，其中，13家同比降幅超过30%；36家归母净利润同比下降，其中，20家同比降幅超过30%。合并来看，共有36家上市券商出现营业收入和归母净利润“双降”，占比超八成。

　　作为“券业一哥”，中信证券（600030）一季度业绩继续稳坐行业头把交椅，且业绩降幅低于行业平均：当期实现营业收入137.55亿元，同比下降10.38%；实现归母净利润49.59亿元，同比下降8.47%。

　　除中信证券外，一众头部券商中，招商证券（600999）一季度营收、归母净利润降幅也优于整体水平，当期实现营业收入42.99亿元，同比下降9.66%；实现归母净利润21.57亿元，同比下降4.54%。

　　在净利润排名前十的上市券商中，华泰证券（601688）、银河证券、广发证券（000776）、申万宏源（000166）、国信证券（002736）等归母净利润降幅均超25%，中信建投（601066）、中金公司（601995）降幅分别达到49.39%、45.13%。

　　相比之下，中型特色券商更容易跑出业绩，在一季度实现逆势提升。例如，东兴证券（601198）一季度营业收入为19.8亿元，同比增长112.56%；实现归母净利润3.6亿元，同比增长64.28%。对于营收的增长，东兴证券表示，主要系报告期内大宗商品销售收入及投资业务收入增长所致。

　　此外，方正证券（601901）、南京证券（601990）、首创证券（601136）、中原证券（601375）也实现营业收入和归母净利润“双增长”。

　　自营仍是“胜负手”

　　资产减值侵蚀业绩

　　在解释业绩下滑的原因时，多家上市券商在一季报中表示，主要由于投资收益或公允价值变动收益减少，即自营业务收入下滑。

　　受证券市场波动影响，多家券商的权益类投资业务盈利缩水。43家上市券商中，36家自营业务同比有所下滑，个别公司自营业务甚至出现亏损。

　　从上市券商一季报信息来看，投资收益下降系因持有及处置金融工具收益同比减少，公允价值变动损益下降则是由于证券市场波动导致相关金融资产的公允价值变动。实际上，这也是业内大多数券商一季度自营业务的真实写照，在市场行情欠佳的大环境下，交易或持有金融资产都可能导致亏损。

　　相比之下，自营业务在一季度“大丰收”的上市券商对业绩贡献更为明显。例如，招商证券一季度自营业务收入为20.49亿元，同比增长18.75%；方正证券实现自营收入7.44亿元，同比增长86.55%。南京证券、中原证券等公司自营收入一季度同比均有大幅提升，也推动当期利润增长。

　　另外，受一季度市场行情影响，多项市场关键指标到达历史相对极端位置，股权衍生品业务波动对部分券商业绩产生一定影响。相关业务人士表示，以中性对冲为主要风险管理措施的衍生品业务和量化业务，在上述环境下，一季度产生交易损失和估值损失，扰动公司总体盈利。随着金融市场逐步恢复平稳运行，估值损失将逐步修复。

　　中信建投表示，经营业绩的下滑主要源于衍生品业务收缩和科创板跟投浮亏，以及投行业务收入同比下降。公司一季度业绩阶段性承压，但仍积极应对市场变化，聚焦增收节支和经营效能提升。

　　传统三大业务方面，一季度国内证券市场指数和交投活跃度表现不佳，投资者风险偏好下行，直接影响经纪业务和财富管理业务收入；而IPO、再融资环境收紧，也导致多家头部券商的投行业务收入直线下滑；资管业务则相对回暖，一季度券商资管存续规模止跌回升，多家券商资管业务收入同比涨幅超50%。

　　除了主营业务收入下降导致业绩不佳外，部分上市券商也选择在一季度计提资产减值准备，导致利润进一步下滑。例如，海通证券（600837）一季度实现营业收入47.62亿元，同比下降44.11%；实现归母净利润9.11亿元，同比下滑62.56%。海通证券一季度计提资产减值损失合计约2.6亿元，减少净利润1.62亿元。

　　类似地，国海证券（000750）一季度实现营业收入8.02亿元，同比下降18.85%；实现归母净利润9356.41万元，同比下降58.66%。国海证券一季度计提各项资产减值准备共计6575.05万元，减少当期净利润4934.29万元。

　　关注重组并购机遇

　　虽然券商一季度业绩承压，但进入4月以来，资本市场长期建设纲领性文件落地，叠加证券行业多项重磅政策出炉，行业发展呈现新气象。

　　与此同时，监管“长牙带刺”、有棱有角的态势全面落实。4月以来，多家上市券商遭遇监管罚单，涉及公司内控合规管理、廉洁从业，以及场外期权、股票质押等多项业务。证监会指出，将全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管和持续监管，不断提升监管针对性、有效性；以“零容忍”的态度严厉惩治各类违法违规行为，强化监管震慑，净化市场生态。

　　4月25日，国务院发布相关报告，表态集中力量打造金融业“国家队”，推进国有大型金融企业对标世界一流金融企业，不断提升竞争力和国际影响力；推动头部证券公司做强做优，推动中央和地方国有金融企业差异化发展。

　　4月25日晚间，国联证券（601456）宣布收购民生证券，双方重组整合进入实质性阶段。4月26日，除国联证券停牌外，券商板块个股全部实现上涨，多只具备并购重组预期的券商股大举涨停，引发市场对非银金融板块投资价值的关注。

　　中航证券非银分析师认为，当前证券行业内的并购重组和券商“国有化”逐渐成为券商两大发展方向。在内生驱动和政策导向双重作用下，券商并购整合或将提速。

　　广发证券非银团队表示，“1+N”政策体系提速推进，未来并购重组制度改革、科创融资支持有望逐步深化，资本市场有望在规范发展的环境中增强服务实体经济的效能。低估低配下，券商板块对贝塔利好更加敏感，建议持续关注政策及事件催化下的并购重组主线。

关注同花顺财经（ths518），获取更多机会