今年以来，商业银行在二级资本债与永续债(业界通常合称为“二永债”)的发行上持续加码。相较于利用二级资本债来补充资本，中小银行展现出对发行永续债更为明显的偏好。商业银行的总资本构成包含了一级资本与二级资本两大部分。一级资本，作为银行资本结构中最为稳固的基石，承担着抵御亏损的最终防线角色。

　　根据我国监管规定，商业银行需确保核心一级资本充足率不低于5%，一级资本充足率不低于6%，以及整体资本充足率不低于8%，以此作为稳健运营的安全线。

　　为了符合这些严格的资本监管要求，商业银行通常会采取多种策略来提升其资本充足率。这包括增加一级资本或二级资本的规模，以及通过降低风险加权资产来减轻资本压力。

　　在资本补充的具体渠道上，我国商业银行主要依靠内源性与外源性两大途径。内源性补充主要依赖于将经营利润转化为资本的方式；而外源性渠道则更为多样，涵盖首次公开募股(IPO)、配股、定向增发、可转债发行，以及采用间接入股模式的专项债来增强核心一级资本。此外，还有永续债、优先股、转股协议存款模式的专项债用于补充其他一级资本，以及通过发行二级资本债来充实二级资本。

　　由于银行盈利能力的局限，其通过内部途径补充资本的规模受到显著制约。近年来，商业银行面临着净息差缩小、资产利润率下滑的挑战，风险加权资产的增速与净利润增速之间的差距不断拉大，导致利润转化为资本的空间日益缩减。特别是对于中小银行而言，由于其经营多局限于地方区域，与地区经济形势紧密相连，资产质量的周期性波动明显，因此难以完全依靠内部渠道来补充资本。

　　在此背景下，银行开始加速发行二级资本债和永续债作为外部资本补充的重要手段。

　　根据IFIND的统计数据显示，今年以来，多家商业银行已成功发行76只二级资本债，总金额达到8270亿元；同时，还发行了33只永续债，总金额为5412亿元。两者合计，今年银行已发行二永债13682亿元。相比之下，2023年全年银行发行的二永债总金额为11157亿元，其中二级资本债87只，永续债37只，共计124只。从金额上看，今年已发行的二永债总额已超过去年全年2525亿元，其中永续债的发行增长尤为显著，截至目前，2024年永续债的发行金额已接近2023年的两倍。

　　进一步分析发现，今年以来，国有六大行(工、农、中、建、交、邮)共发行了24只二永债，合计发行规模达到7060亿元，占商业银行二永债发行总规模的51.60%。

　　国泰君安的研究指出，近年来二级资本债和永续债的发行量出现了明显的分化趋势，中小银行更倾向于发行永续债。这主要是因为二级资本债主要用于补充二级资本，而永续债则能补充其他一级资本。在当前整体利率较低的环境下，发行永续债的性价比更高，且中小银行的一级资本充足率面临更大的压力。

　　长安银行发行20亿永续债，提升抗风险及运营能力

　　近期，长安银行发行金额20亿的永续债，对此，该行表示，本期债券募集的资金将按照相关法律和监管部门的批准，用于充实银行的其他一级资本，提高资本充足率，从而增强银行的运营实力、抗风险能力，并支持业务的持续稳健发展。

　　从资本充足率的角度来看，2023年长安银行的核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为8.75%、9.74%和11.89%，与2022年相比均有所下降，降幅分别为0.46%、0.58%和0.71%。尽管如此，这些指标仍符合监管标准。

　　联合资信在评级报告中提到，长安银行的资本补充渠道相对畅通，近年来成功发行了无固定期限资本债券，并完成了增资扩股工作，从而提升资本实力。

　　截至2023年末，长安银行的不良贷款率为1.82%，与上年持平。其中，房地产行业的不良贷款率高达4.49%。此外，该行的逾期贷款占比持续上升。从2021年至2023年，长安银行的逾期贷款金额分别为37.96亿元、44.92亿元和84.50亿元，占总贷款的比重分别为1.69%、1.73%和2.86%。

　　联合资信对此指出，在之前的年度中，长安银行将本金或利息逾期90天以上的贷款认定为逾期贷款，这一划分标准相对宽松。然而，自2023年以来，长安银行将任何本金或利息发生逾期的贷款均认定为逾期贷款，这导致逾期贷款的规模和占比显著增加，增量主要来源于逾期30天以内的贷款。

　　同时，联合资信还强调，截至2023年末，长安银行母公司口径下的展期贷款规模达到95.81亿元，其中大部分被计入正常类贷款。因此，需要密切关注展期贷款未来资产质量的变化情况，以及逾期贷款和关注贷款占比提升所反映的资产质量下行压力。

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